{"id":1769,"date":"2020-01-24T12:05:16","date_gmt":"2020-01-24T11:05:16","guid":{"rendered":"https:\/\/ccic.hr\/it\/?p=1769"},"modified":"2020-01-24T12:56:17","modified_gmt":"2020-01-24T11:56:17","slug":"analisi-del-mercato-macroeconomico-fonte-hnb","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/ccic.hr\/it\/analisi-del-mercato-macroeconomico-fonte-hnb\/","title":{"rendered":"Analisi macroeconomica del mercato \u2013 (fonte: HNB)"},"content":{"rendered":"\n

Nel terzo trimestre\ndel 2019, la crescita dell’attivit\u00e0 economica si \u00e8 intensificata rispetto ai\ntre mesi precedenti, quando ha rallentato. La dinamizzazione dell’attivit\u00e0\nreale \u00e8 un riflesso della crescita dei consumi personali e delle esportazioni\ndi beni e servizi, che \u00e8 stata pi\u00f9 forte rispetto al trimestre precedente.\nInoltre, c’\u00e8 stato un forte rallentamento della crescita delle importazioni\ntotali. Pertanto, il tasso di crescita del PIL reale a livello del 2020\ndovrebbe essere del 2,8%. Il mercato del lavoro dovrebbe continuare a crescere\ne ridurre il tasso di disoccupazione.<\/p>\n\n\n\n

Nel 2020,\nl’inflazione potrebbe accelerare all’1,4% a seguito di un aumento del tasso\nannuo di aumento dei prezzi di prodotti alimentari e di un aumento delle\naccise. La tendenza al miglioramento degli indicatori relativi del debito\nestero potrebbe continuare.
\nPer\nquanto riguarda la politica fiscale, modificata nel bilancio 2019, a seguito\ndell’avanzo del bilancio delle amministrazioni pubbliche nel 2018, nel 2020 \u00e8\nprevisto un avanzo dello 0,2% del PIL. \u00c8 probabile che il debito delle\namministrazioni pubbliche continui a diminuire secondo le norme fiscali\nprescritte.<\/p>\n\n\n\n

Per quanto riguarda\nla domanda estera, si prevede che le esportazioni di beni e servizi\ncontinueranno a crescere a un ritmo simile a quello dell’anno precedente.\nD’altra parte, la crescita delle importazioni totali potrebbe essere inferiore\nrispetto all’anno precedente, a causa della crescita estremamente bassa delle\nimportazioni di merci, che \u00e8 stata registrata nel terzo trimestre.<\/p>\n\n\n\n

Si stima che la\nproiezione del PIL abbia una maggiore enfasi sui rischi negativi durante il\nperiodo di proiezione. I rischi di ribasso pi\u00f9 significativi derivano\ndall’ambiente esterno e sono collegati alla possibilit\u00e0 di rafforzare\nulteriormente il protezionismo a livello globale, agli effetti negativi\ndell’uscita del Regno Unito dall’UE e alla possibilit\u00e0 di un forte\nrallentamento della crescita economica nei principali partner commerciali\nesteri della Croazia.<\/p>\n\n\n\n

I rischi domestici\nsono principalmente legati al mercato del lavoro, poich\u00e9 la proiezione implica\nuna crescita continua dell’occupazione e un leggero aumento dei tassi di\npartecipazione alla forza lavoro. Per quanto riguarda i salari, la loro\ncrescita potrebbe rallentare, con una crescita che dovrebbe essere accelerata\nnel 2020, in parte guidata dagli aumenti dei salari del settore pubblico.<\/p>\n\n\n\n

Le pressioni\ninflazionistiche dall’ambiente esterno dovrebbero essere ampiamente soppresse\nnel 2020, tenendo presente, ad esempio, il previsto calo dei prezzi del greggio\nsul mercato mondiale, un leggero aumento dei prezzi di altre materie prime e\nuna bassa inflazione nei paesi dei pi\u00f9 importanti partner del commercio estero.\nSi stima che i rischi dell’inflazione siano inferiori o superiori alle\nprevisioni.<\/p>\n\n\n\n

Per quanto riguarda\ni flussi di capitali esteri, il deflusso netto previsto di capitali nel 2019 e\nnel 2020 \u00e8 correlato a un’ulteriore diminuzione delle obbligazioni nette del\nsettore domestico e ad un aumento delle riserve internazionali. Di conseguenza,\ngli indicatori relativi degli squilibri esterni dovrebbero continuare a\nmigliorare.<\/p>\n\n\n\n

Il progetto di bilancio per il 2020 prevede nuovamente un avanzo delle amministrazioni pubbliche pari allo 0,2% del PIL, con un possibile leggero aumento nei prossimi anni.<\/p>\n\n\n\n

Informazioni generali sulla Croazia \u2013 indicatori economici<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Tendenze nell’ambiente glob<\/b>a<\/b>le<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Il rallentamento della crescita economica globale, iniziato nell\u2019anno precedente, \u00e8 continuato nei primi nove mesi del 2019 ed \u00e8 stato accompagnato da un indebolimento del commercio mondiale, in particolare beni strumentali, automobili e ricambi auto. Molti fattori sono stati influenzati negativamente dal commercio mondiale, comprese le maggiori incertezze di fronte al crescente protezionismo commerciale e all\u2019uscita del Regno Unito dall\u2019UE, con conseguente indebolimento della spesa per investimenti e crisi in alcuni mercati emergenti.<\/p>\n\n\n\n

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Anche l\u2019attivit\u00e0 economica dei maggiori partner commerciali esteri della Croazia si \u00e8 notevolmente indebolita. Il rallentamento della crescita economica e la caduta dei prezzi del greggio hanno agito per ridurre ulteriormente le pressioni inflazionistiche globali. Alla continua forte crescita hanno contribuito i forti consumi personali, i continui sviluppi eccezionalmente favorevoli nel mercato del lavoro e la spesa pubblica, mentre l\u2019attivit\u00e0 di investimento ha subito un marcato rallentamento. Allo stesso tempo, l\u2019inflazione \u00e8 rimasta al di sotto dell\u2019obiettivo del 2% per i primi nove mesi.<\/p>\n\n\n\n

I principali partner del commercio estero croato<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Durante i primi nove mesi del 2019, l\u2019attivit\u00e0 economica dei maggiori partner commerciali esteri della Croazia \u00e8 notevolmente diminuita, in particolare con i partner dell\u2019area dell\u2019euro. Con il rallentamento in Germania, l\u2019economia italiana ha continuato a crescere ad un ritmo modesto, che, a seguito di una recessione tecnica a met\u00e0 dello scorso anno, ha visto solo una crescita dello 0,1% per il quarto trimestre consecutivo rispetto ai tre mesi precedenti. Ci sono state tendenze simili in Slovenia e Austria, sebbene la crescita nel loro caso sia ancora relativamente dinamica. D\u2019altro canto, sebbene i paesi del sud-est Europa rimangano le economie pi\u00f9 dinamiche tra i principali partner del commercio estero croato, anche le loro economie hanno registrato una crescita leggermente pi\u00f9 lenta rispetto allo stesso periodo dell\u2019anno scorso.<\/p>\n\n\n\n

Movimenti proiettati<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La crescita dell\u2019economia globale nel 2020 dovrebbe essere accelerata in modo diseguale a seguito di un rallentamento sincronizzato e diffuso nel 2019. Pertanto, la crescita nei paesi sviluppati nel 2020 potrebbe rimanere invariata rispetto al 2019, mentre la crescita nei paesi dei mercati emergenti potrebbe accelerare notevolmente l\u2019anno prossimo. Con una crescita economica globale pi\u00f9 rapida e una crescente domanda di investimenti nei mercati emergenti, la crescita del commercio globale dovrebbe riprendersi nel 2020, a seguito di un forte rallentamento dell\u2019anno precedente.<\/p>\n\n\n\n

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Da un lato, la crescita economica dei paesi dei mercati emergenti potrebbe riprendersi, mentre la crescita dei paesi sviluppati potrebbe rimanere al livello stimato per il 2019, con una leggera accelerazione dell\u2019inflazione.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019altro canto, le proiezioni della Comissione europea sono molto pi\u00f9 prudenti, con una leggera accelerazione della crescita globale prevista nel 2020, dell 3,0% dal 2,9% nel 2019. Le condizioni di finanziamento potrebbero continuare a essere favorevoli a causa delle prevalenti condizioni monetarie nella maggior parte delle grandi economie.<\/p>\n\n\n\n

Il rallentamento della crescita e la convergenza al potenziale tasso di crescita sono attesi principalmente a causa del carattere mutevole della politica fiscale espansiva, dei vincoli strutturali sul mercato del lavoro e degli effetti negativi del conflitto commerciale con la Cina. La continua crescita dei consumi personali dovrebbe continuare a dare il maggior contributo alla crescita, mentre il contributo della domanda estera dovrebbe rimanere negativo, con forti pressioni sul reale apprezzamento del dollaro USA.<\/p>\n\n\n\n

In linea con le tendenze descritte nell\u2019economia e nel commercio globali, la domanda di prodotti di esportazione croati dovrebbe riprendersi leggermente l\u2019anno prossimo dopo il rallentamento del 2019, ma dovrebbe rimanere ben al di sotto dei livelli raggiunti tra il 2015 e il 2018.<\/p>\n\n\n\n

Valutazione degli effetti del potenziale pronunciato calo della domanda estera e dell\u2019aumento della percezione del rischio sull\u2019economia croata<\/strong><\/p>\n\n\n\n

L\u2019incertezza \u00e8 emersa nell\u2019economia globale ed europea a causa dei rischi associati al rallentamento della crescita economica globale e alla crescente probabilit\u00e0 di recessione nei principali partner commerciali della Croazia. In tali circostanze, \u00e8 importante valutare in che misura la potenziale materializzazione di questi rischi potrebbe influire sulla crescita economica in Croazia. Pertanto, vi mostriamo i risultati di due scenari alternativi (simulazioni). Il primo scenario alternativo prevede una recessione di un anno nei principali partner commerciali della Croazia, senza la pressione di aumentare il premio per il rischio che aumenta il costo del prestito. Il secondo scenario alternativo presuppone che tendenze economiche negative portino anche ad un aumento del premio per il rischio.<\/p>\n\n\n\n

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Il principale rischio economico per la Croazia \u00e8 la debole performance economica dei maggiori partner commerciali stranieri della Croazia, l\u2019Italia e la Germania, che possono riversare impulsi negativi della domanda estera sull\u2019attivit\u00e0 economica interna.<\/p>\n\n\n\n

Se la scarsa performance economica aumenta la percezione del rischio degli investitori nei mercati finanziari, con lo shock negativo della domanda estera di prodotti e servizi prodotti o offerti in Croazia, anche lo swap del rischio di credito pu\u00f2 aumentare su titoli di stato croati.<\/p>\n\n\n\n

Nel contesto di un elevato indebitamento, specialmente nel settore pubblico, l\u2019aumento dei costi del debito a causa dell\u2019aumento dei premi per il rischio amplificherebbe ulteriormente gli effetti degli shock negativi sull\u2019economia domestica.<\/p>\n\n\n\n

I risultati della simulazione mostrano che nel primo anno, in entrambi gli scenari alternativi, la crescita economica in Croazia sarebbe inferiore di 1,6 punti percentuali rispetto allo scenario di base.<\/p>\n\n\n\n

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L\u2019attivit\u00e0 economica potrebbe crescere a un ritmo leggermente pi\u00f9 lento nel 2020 rispetto all\u2019 anno precedente e la crescita del PIL reale potrebbe essere del 2,8%. Il lieve rallentamento riflette una crescita pi\u00f9 lenta delle esportazioni e della domanda interna.<\/p>\n\n\n\n

Sebbene sia prevista una domanda pi\u00f9 forte da parte dei principali partner del commercio estero, l\u2019effetto di base, ovvero le esportazioni significativamente pi\u00f9 elevate di singole categorie di prodotti nel 2019, potrebbe essere influenzato negativamente dal tasso di crescita delle esportazioni. L\u2019attivit\u00e0 di investimento potrebbe continuare a crescere a tassi relativamente elevati, ma ancora leggermente inferiore rispetto all\u2019anno precedente.<\/p>\n\n\n\n

D\u2019altro canto, la crescita dei consumi personali dovrebbe accelerare leggermente, trainata da continui aumenti dell\u2019occupazione e dei salari, specialmente nel settore pubblico e degli oneri fiscali.<\/p>\n\n\n\n

Inoltre, si prevede che la crescita dei prestiti al dettaglio continuer\u00e0. Pertanto, nel 2020 il consumo personale potrebbe dare il maggior contributo positivo alla crescita economica generale.<\/p>\n\n\n\n

Kompletno izvje\u0161\u0107e dostupno na sljede\u0107em linku: https:\/\/www.hnb.hr\/analize-i-publikacije\/redovne-publikacije\/makroekonomska-kretanja-i-prognoze<\/a><\/p>\n\n\n\n

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